Глобалното предлагане на акции се свива с най-бързия темп от десетилетия

Глобалното предлагане на публичен капитал се свива с най-бързия си темп от поне 25 години, тъй като икономическата и геополитическа несигурност натежава върху новите продажби на акции, докато компаниите продължават да изкупуват големи количества обеми на техните собствени акции.

Цифрите от анализаторите на JPMorgan объркаха собствените очаквания на банката и предполагат продължаваща липса на доверие сред ръководителите. Нарастващият фондов пазар и относително силните икономики на теория трябва да насърчават компаниите да набират средства чрез продажба на нови акции на високи цени, вместо да харчат пари за обратното им изкупуване.

И все пак данните показват, че глобалната вселена от публични акции вече се е свила с нетни $120 млрд. тази година, надхвърляйки $40 млрд., изтеглени през цялата миналата година. Това поставя нетната цифра в курс за трета поредна година на спад - феномен, невиждан от началото на сериите от данни на банката през 1999 г.

Данните на JPMorgan показаха, че обратното изкупуване тази година продължава с приблизително същото темпо като миналото три години, поставяйки ги на път да достигнат около $1,2 трилиона до декември. Първоначалните публични предлагания и други продажби на акции обаче не отговарят на прогнозите.

Двете „озадачаващи“ тенденции отразяват „постоянната несигурност“ сред компаниите по света, каза Николаос Панигирцоглу от JPMorgan.

Очаква се предлагането на акции да се увеличи тази година, тъй като инвеститорите станаха по-уверени, че САЩ — дом на най-големия пазар на акции в света — ще избегнат рецесия.

Но продължаващите опасения, че инфлацията може да се повиши отново, стимулирана от този силен икономически растеж, означава, че „това наистина не се е случило“, добави Панигирцоглу. „Това предполага, че някои хора не смятат, че сме излезли от гората.“

Още през ноември екипът на банката прогнозира предлагането да нарасне с $360 милиарда през 2024 г., тъй като вече регистрираните компании намалиха темпото на обратно изкупуване, докато по-новите компании продължи с публичните предлагания.

Акциите се повишиха силно тази година, завършвайки първото тримесечие с най-добрия си старт на годината от 2019 г. насам, подкрепен от надеждите за продължаващ икономически растеж и бум в компаниите, свързани с изкуствения интелект.

Индексът MSCI All-Country World добави 6,4% от началото на годината. В САЩ S&P 500 добави 7,9 на сто.

Докато успешното IPO на социалната медийна група Reddit от миналия месец повдигна надеждите, че други дългоочаквани листвания скоро могат да последват примера, банкерите предупредиха, че много собственици на компании остават достатъчно притеснени от несигурността на лихвените проценти и очакваната нестабилност около САЩ през ноември президентските избори да отложат предложенията до 2025 г.

Броят на регистрираните компании в САЩ е намалял от повече от 7000 до по-малко от 4000 от 2000 г. насам, според Wilshire, доставчикът на индекса. Подобна тенденция се разгръща в Европа и Обединеното кралство.

По-малки компании, които се надяват да наберат средства, но предпазливи от финансовите и регулаторни тежести, свързани с публичността, все още се обръщат към частни пазари или рискови капиталисти, според стратезите.

„Нямате почти толкова много компании, които стават публични заради растежа на частния капитал“, каза Дейвид Макграт, главен капиталов стратег в Oakworth Capital Bank в Алабама.

“ Също така стигнахме до точка, в която за компаниите става по-трудно да увеличат продажбите. Ако искате да увеличите печалбата на акция, е по-лесно да намалите знаменателя, като изкупите обратно акции“, добави той.

Въпреки настоящите по-високи лихвени проценти, които правят дълга сравнително по-скъп, малцина очакват някакво бързо преминаване назад към издаване на повече акции.

„Със сигурност вече не е лесно да замените собствен капитал с дълг. Но разходите по дълга все още са по-ниски, отколкото през 90-те години на миналия век, когато дееквитизацията тръгна“, каза Робърт Бъкланд, бивш главен глобален капиталов стратег в Citigroup, който измисли термина преди 20 години. „Частните пазари няма да изчезнат за една нощ.“

Един ефект е, че индексите, базирани на определен брой акции – като S&P 500 или Russell 2000 – сега покриват много по-големи сегменти от пазар, отколкото преди, което потенциално изкривява рисковете и възвръщаемостта за мениджърите на фондове, които са ги използвали като дългосрочни показатели.

Докато S&P 500 се е повишил с повече от 400 процента от 1998 г. насам, прагът да бъде считан за акция с голяма капитализация се е повишил повече от шест пъти, когато се разглежда като дял от пазара, а не като класация по брой, според изчисленията на Wilshire.

Последвайте ни в